Las criptomonedas continúan experimentando un período de extrema fluctuación. Con Bitcoin rondando los 25.000 dólares y Ethereum alrededor de los 1.600, es evidente que la volatilidad está impactando la liquidez en el mercado.
Mads Eberhardt, especialista en criptomonedas de Saxo Bank, indica que en el último año y medio el volumen de transacciones con criptomonedas ha experimentado una caída significativa. Esta disminución se debe, en parte, a la incertidumbre del mercado en un escenario de tipos de interés crecientes y al cese de operaciones de bancos clave como Silvergate Bank y Signature Bank. Esto último ha restringido la capacidad de los formadores de mercado para operar con la misma eficiencia que en el pasado.
Para ofrecer una perspectiva más clara, Eberhardt menciona que tras la euforia de las criptomonedas en 2021, la liquidez se ha reducido drásticamente. Como ejemplo, el volumen de negociación en las dos principales bolsas, Coinbase y Kraken, se ha desplomado en los últimos dos años y medio. En mayo, el volumen de negociación combinado fue de solo 39.000 millones de dólares, una cifra notablemente inferior a los 369.000 millones de dólares registrados dos años atrás.
Eberhardt destaca que una disminución en el volumen de negociación suele traducirse en una reducción de liquidez. Datos recientes muestran que desde inicios de año hasta mediados de junio, la liquidez en Coinbase ha disminuido aproximadamente un 25%. Por otro lado, Kraken ha experimentado una ligera mejora en su liquidez. Sin embargo, una menor liquidez implica que hay menos actores en el mercado y que se requiere de menos volumen para generar fluctuaciones significativas en el precio.
Un aspecto preocupante es la repentina y abrupta pérdida de liquidez, especialmente cuando es más necesaria, como en el caso del colapso de FTX y Alameda Research. Estos episodios de «contagio» resultan en un aumento de la volatilidad y un mercado menos eficiente en momentos críticos.
Eberhardt recuerda el reciente episodio de contagio en marzo, cuando varios bancos asociados al mercado de criptomonedas, incluyendo Silvergate Bank y Signature Bank, suspendieron sus operaciones. Desde entonces, el mercado ha estado relativamente calmado. Sin embargo, dada la naturaleza impredecible del mercado, no se puede descartar la posibilidad de futuros episodios de contagio. Ante tal escenario, los actores del mercado deben estar preparados para una posible disminución repentina de la liquidez.
Para complicar aún más el panorama, las condiciones actuales para los formadores de mercado son menos favorables en comparación con finales de 2022, debido al cese de operaciones de Silvergate y Signature. Estos bancos eran esenciales para el depósito y retiro inmediato de monedas fiduciarias, facilitando el arbitraje y manteniendo la eficiencia del mercado. Si bien han emergido alternativas a estos bancos, no gozan de la misma popularidad, lo que aumenta el riesgo de una liquidez aún más comprometida en el futuro cercano.
Fuente: investing
